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央行维稳资金面意图明显 今日超额净投放1100亿

2017-06-19 09:21 来源:云掌财经

周一,央行公开市场将进行500亿元7天期逆回购操作,400亿元14天期逆回购操作,300亿元28天期逆回购操作。因当日有100亿逆回购到期,当日实现净投放1100亿元。

周一(6月19日),央行公开市场将进行500亿元7天期逆回购操作,400亿元14天期逆回购操作,300亿元28天期逆回购操作。因当日有100亿逆回购到期,当日实现净投放1100亿元。业内人士表示,在当日仅有100亿元逆回购到期的情况下,央行超额开展逆回购操作,无疑是为了在半年末当口维稳流动性。

从往年情况看,6月通常是上半年资金面最紧张的月份,中下旬之交通常是6月资金面最紧张的时点。6月容易钱紧的原因主要是,季度末央行宏观审慎评估体系(MPA)及银监会各种监管指标考核,使得流动性面临多种季节性因素扰动;半年末银行超额备付金往往已较年初时明显下降;流动性总量收缩,叠加季节性扰动加大,使得资金面容易收紧。从今年的情况来看,当前银行超储率应处于较低水平。今年3月末,银行超储率降至1.3%,是有数据纪录以来的次低值;5月末,银行准备金总额为23.7万亿,比3月下降约2200亿元,意味着5月末超储率比3月末还要低,即便6月以来央行实施了一定规模的资金净投放,预计银行超储率依然较低。

今后两周,资金面波动或有所加大,但从近期出现的一些积极现象来看,半年末流动性风险总体可控。具体来看,6月以来,市场利率有所上行,特别是随着季末临近,可跨季的1个月、21天期资金利率先后出现较大幅度上行;中长期资金利率量少和价高的情况一直比较突出。但总体上看,货币市场流动性供求基本平衡,资金面没有出现持续紧张的情况。利率互换(IRS)稳中有降,反映出市场流动性预期平稳且有所改善。这一局面与机构提前应对及央行适时维稳是分不开的。6月流动性波动风险确实不容忽视,但市场对此也有充分认识,从以往来看,市场预期越谨慎,准备越充分,加上央行适时的维稳操作,资金面实际表现反而可能不会有预期那般紧张。

业内人士分析称,MPA考核来袭,央行态度有所变化。3月和6月末均面临MPA考核,在3月的考核中,央行公开市场操作未大量投放资金,金融去杠杆和考核导致资金面受到了明显的影响。而6月以来,央行维稳资金面的意图较为明显,近期公开市场操作投放了大量资金,资金面相对平稳。

此外,虽然去杠杆基调未改,但节奏有所放缓。金融去杠杆是今年以来宏观政策调控的主要方向,但进入6月以来,监管进度有放缓的迹象。首先是6月美联储再次加息后,央行则暂未上调相关利率;其次是多家媒体报道银监会放宽了此次银行自查报告的提交时限;再加之央行公开市场操作频繁投放资金的举动,均反映出监管部门希望金融去杠杆平稳过渡的意图。

不过,对于未来资金面,海通姜超发布研报称,流动性短期改善,7月收紧压力或卷土重来。6月由于恰逢MPA年中考核,而且叠加美国加息冲击,为了防止流动性冲击过度,央行提前投放大量货币,这也使得6月份流动性没那么紧。但央行货币稍有放松,银行同业存单随即井喷至历史新高,金融加杠杆又再度卷土重来,这反过来也意味着金融去杠杆未结束,在6月季末冲击结束以后,7月的流动性或许也没那么松。

数据统计显示,本周央行公开市场有2500亿逆回购到期,周一至周五分别到期100亿、100亿、800亿、1000亿、500亿。

本文来源:云掌财经责任编辑:王新荣

利率金融监管

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