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先发制人!中国一天“加息”两次 投资者当心了

2017-02-04 10:58 来源:东方财富网

周五(2月3日)农历新年的第一个交易日,市场迎来了中国央行释放的重磅变相“加息”信号。

(原标题:先发制人!中国一天“加息”两次 投资者当心了)

“加息”这件事,美联储是一向嘴上功夫好,英国央行是心有余而力不足,而中国央行则是:定好目标、果断出击。

在中国市场春节休假期间,美联储、英央行都宣布按兵不动,中国央行竟在节后第一天“加息”了!

周五(2月3日)农历新年的第一个交易日,市场迎来了中国央行释放的重磅变相“加息”信号:

央行公开市场当日共进行500亿元人民币逆回购操作,单日净回笼700亿元。其中七天、14天和28天期逆回购利率均跟随MLF上调10个基点(bp),依次为2.35%、2.50%、2.65%,并打破七天逆回购利率15个月以来的稳势。

同时,央行上调常备借贷便利(SLF)利率,隔夜品种上调35个基点至3.1%。自2月3日起,不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,发放的常备借贷便利利率再加100个基点,即隔夜、7天、1个月的利率分别为4.1%、4.35%、4.7%。

鸡年首日遭迎头一击

央行双箭齐发,“麻辣粉”(MLF)、“酸辣粉”(SLF)相继涨价,在A股鸡年的首个交易日中,市场迎来巨震。

权重股表现萎靡拖累大盘,沪指最终小幅收跌0.6%结束一天交易,收报3140.17点,遭遇新年开门黑,再度失守5日均线,回踩20日均线。两市合计成交2401亿元,沪市1080亿元的成交量更是刷新了去年年初熔断以来的逾一年新低。行业板块多数收跌,保险、有色、煤炭等权重板块领跌。

商品市场上,黑色系重挫,截止收盘,热卷暴跌7.16%、螺纹钢暴跌6.77%,铁矿石、焦炭重挫逾5%,焦煤大跌4.68%,

国债期货周五早盘应声暴跌,10年期债T1703一度大跌1.3%;T1706也一度大挫近1.4%。交易员并透露,10年国开活跃券160213收益率上行10.55bp报4.06%;10年国债活跃券160023收益率上行6.67bp报3.41%。

政策全面逆转

实际上这不是中国央行第一次变相加息了,节前央行曾将6个月和1年期MLF利率分别上调10个基点至2.95%、3.1%。

招商证券徐寒飞表示,这是央行货币政策全面逆转的信号,意味着2014年以来的货币宽松结束了。

“本次利率上调是短期经济稳定、通胀回升背景下,央行对于金融同业大幅扩张和天量信贷做出的去杠杆举措,与2013年监管非标扩张类似,也确认货币政策已中性转紧。”海通证券宏观分析师姜超等点评称。

“继六个月和一年MLF利率提升后,逆回购利率全面提升,在地产价格泡沫、经济企稳、天量信贷和同业规模大幅扩张的背景下,此次利率上调反映央行通过紧货币抑制金融杠杆政策意图进一步强化,”民生证券固定收益分析团队称。

货币市场加息的信号进一步强化:宽松日子到头,步入紧收的节奏。央行挥舞起“小皮鞭”督促我们今年要撸起袖子、加油赚钱。

“加息”四大理由

综合各大机构观点看,央行变相加息主要基于以下四大理由:

第一,宏观经济决定。自去年8月以来,中国经济呈现缓中趋稳、稳中向好的态势经济运行中积极因素增多,市场对经济探底的担忧逐渐缓解。

光大证券固定收益团队认为,宏观经济决定了货币政策,前期良好的经济数据给央行创造了充分的政策空间,加上目前资产价格仍居高不下,人民币汇率乍暖还寒,也是影响央行货币政策的重要原因,因此本阶段全链条政策利率上行。

第二,推动金融去杠杆。因近几年中国部分银行表外理财增速较快现象,遏制期限错配等短债长投行为、引导金融机构加强对表外业务风险的管理变得愈发重要。分析人士表示,央行此举是在数量上确保流动性稳定的同时,又在价格上体现出去杠杆和抑泡沫的意图。

在此前祭出临时流动性便利(TLF)操作后,上周中国央行公开市场顺势净回笼;但考虑到春节后逆回购到期量偏大,央行又开展中期借贷便利(MLF)操作,不过意外上调了利率。

第三,释放信贷调控的信号。去年底以来,银行机构信贷投放很快,据一些机构调研的信息,年初银行放贷冲动依然很强,1月份信贷投放量甚至可能超过上年同期的天量。抑制信贷过快投放也可能是央行上调MLF操作利率的一项考虑。

第四,稳定内外利差,托底人民币汇率。最近一段时间,央行投放的流动性规模很大,可能对人民币汇率产生一定压力,央行给市场利率适度“加息”,也有助于稳定内外利差,为人民币汇率托底。

对楼市、债市、股市有何影响?

楼市:抑制房产泡沫

中信证券固收首席分析师明明表示,此次公开市场利率和SLF操作利率上调是央行中短期政策利率曲线变化的一部分,代表了全面加息的落地。

且近期国内房地产市场又出现走热迹象,一线城市房价再次出现上涨势头,结合去年12月份信贷数据仍然较多和房地产投资再创新高,货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升,抑制房地产泡沫。

债市:进入技术性熊市

对债市而言,分析人士认为,政策利率近六年以来首次上调,加之考虑到去杠杆仍在路上,美联储渐进加息也是一致预期,债券市场不可避免的进入技术性熊市。

九州证券邓海清表示,央行全面上调OMO利率,标志进入“债市黑暗时代2.0”。对2017年债券市场长期看空。在央行货币政策再次出现拐点之前,或者可能导致央行转向的重大基本面因素变化之前(CPI、PPI远不及预期、房地产崩盘、经济重新下行等,但我们认为这些情况可能性都不大),应避免盲目抄底债券市场。

中信建投债券分析师黄文涛、郑凌怡认为,货币政策已经转向,短期债市看不到利好,债市维持谨慎。经济短期仍然有较强的韧性、银行表外业务的监管政策尚未出台、资金利率中枢上抬、即便发生降准也只是对冲性的降准,略微缓解银行流动性压力。

股市:或产生资金和心理层面影响

华泰证券认为,央行已经开始加速推进政策利率曲线,基准利率虽然未动,但政策利率已经全面加息;央行利率市场化推进速度会进一步加快,央行已经释放明显的紧缩信号,不必等基准利率提高。央行将会继续通过提高政策利率曲线来逼迫债市去杠杆;整条曲线的拐点性的上移在长期将成为股市的偏空因素。

广发证券首席宏观分析师郭磊表示,前期临时降准又被部分乐观的市场人士理解为放水,那我就干脆形成事实上的‘加息+降准’对冲一下。二是怕你们乱来。1月信贷如果再3万亿,全年实体去杠杆的基调将破坏无余,于是就提升一下关于借贷成本的预期,警示一下。此次“加息”带来的资金面的变化,也将对股市带来资金层面和心里层面的冲击。

本文来源:东方财富网责任编辑:李婷

加息投资中国

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