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“羊乳第一股”红星美羚递交招股书:去年毛利率下跌逾13个百分点

2019-07-05 09:40:00 来源:搜狐财经   阅读量:1.36万

原标题:“羊乳第一股”红星美羚递交招股书:去年毛利率下跌逾13个百分点

证监会官网显示,“羊乳第一股”陕西红星美羚乳业股份有限公司(下称“红星美羚”)转板有了新进展,已于近日完成创业板上市辅导工作并提交了招股说明书。

红星美羚此次披露的招股书显示,近三年来,该公司营收和净利润情况总体呈上升势头,但增速放缓,并且毛利率下降明显。

招股书显示,2016年至2018年,红星美羚的营业收入分别为2.13亿元、2.61亿元、3.14亿元,净利润分别为3736.77万元、4005.97万元、4140.49万元。2017年、2018年,该公司营收分别同比增长22.54%、20.26%,净利润分别同比增长7.2%、3.36%。

据招股书,该公司主要业务主要包括儿童及成人乳粉、婴幼儿配方乳粉、全脂纯羊乳粉。2018年,上述三项业务分别占总收入的56.74%、42.61%、0.65%。其中,婴幼儿配方奶粉品牌主要有德瑞兰帝、羚恩贝贝、富羊羊,其他品类主要品牌为美羚牌、金猴牌等。

“羊乳第一股”红星美羚递交招股书:去年毛利率下跌逾13个百分点

毛利率方面,2016年至2018年,红星美羚综合毛利率分别为43.20%、46.27%、32.62%。2018年,该公司综合毛利率同比下降了13.65个百分点。与之相比,2018年,澳优乳业的羊奶粉业务综合毛利率达到了54.3%,仅同比下降了0.7个百分点。

招股书称,该公司毛利率下降是由于原材料价格上涨、婴幼儿配方乳粉配方注册制度施行等原因导致。尽管2018年该公司儿童及成人乳粉、婴幼儿配方乳粉单价涨幅分别高达 30.47%、46.07%,但由于其生鲜羊乳采购价格同比上涨了69.87%,因此毛利率受到较大影响。

红星美羚还在招股书中提示,如果原材料价格持续上涨,而公司无法采取有效措施向下游传导,可能会影响公司的盈利能力和市场竞争力。

事实上,2017年11月,红星美羚已经对旗下产品进行过一轮大幅涨价,婴幼儿粉价格上调30%,成人粉价格上调20%。目前,该公司定位高端的婴幼儿配方羊奶粉德瑞兰帝二段、三段售价已经达到了498元/800g,超过了澳优旗下荷兰进口羊奶品牌佳贝艾特456元/800g的定价。

“羊乳第一股”红星美羚递交招股书:去年毛利率下跌逾13个百分点

除毛利率下降的风险以外,招股书中还明确提及了经销商风险和客户集中度风险。

招股书显示,红星美羚采取经销为主、直销为辅的销售模式,营收高度依赖经销商渠道。近三年,经销方式实现的收入占该公司总收入的比例均在90%以上。至2018年,该公司共有经销商近200家,已经覆盖全国30余个省区。

招股书称,经销商数量的增加和规模的提高加大了公司经销网络的管理难度,若经销商出现自身经营不善,或者与公司发生纠纷、合作关系终止等不稳定情形,可能导致公司产品在该经销区域销售出现暂时性下滑,从而对公司的业绩造成一定影响。

据自媒体消息,近年来,对经销商的高度依赖叠加产品高定价,导致红星美羚的经销商“窜货”风险增加,该公司和经销商已有纠纷事件发生。

2018年11月,红星美羚指责四川地区经销商有“窜货”行为,并向经销商索赔60万元。尽管后来红星美羚放弃索赔,但向经销商索赔的举动因涉嫌违法曾引起过业内质疑。

与此同时,红星美羚招股书显示,2016年至2018年,该公司向前五名客户合计销售的金额占当期营业收入的比例分别为43.08%、35.86%、44.36%。与之相对,2018年,伊利、三元、新希望等公司的前五名客户销售额占年度销售总额的比例分别为3.40%、22.64%、12.89%。

招股书称,公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例较高,如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动,将对公司的收入和利润水平产生较大影响。

公开信息显示,在此次转创业板之前,红星美羚曾于2015年8月20日登陆新三板。不足三年后,2018年4月27日,红星美羚从新三板终止挂牌。(文/袁庭岚)

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关键词阅读: 红星美羚 / 毛利率 / 创业板

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